以太坊突破4000美元，年内涨幅464%。 它的市值能否超越比特币？

“大腿断了”、“没来得及上车”、“以太坊处于飞行模式”，这些话大概是近期投资人对以太坊最真实的反应。

据OKEx行情显示，截至5月9日17:00，以太坊突破4000美元大关，最高触及4166美元。 今年涨幅高达464%，远超比特币同期109%的涨幅。

与此同时，以太坊市值也大幅上涨。 其目前市值约为4684亿美元以太坊涨到20万美元，占加密货币总市值的比重逐步上升至18.8%，全球资产排名已超越强生排名第15位。 此外，以太坊/比特币的市值比也突破了历史高位。 目前比特币市值为1.11万亿，两者之比约为42.2%。

为什么以太坊的增长会跑赢比特币？

面对上涨幅度超过比特币的以太坊，摩根大通分析师Joshua Young在4月27日的报告中就这一现象表示：

首先，以太坊的流动性更具弹性。 加密衍生品市场的流动性冲击导致巨额清算。 震荡期间，比特币期货市场受到的影响远大于以太坊期货市场。 行情回暖阶段，以太坊交易深度快速回升。 其次，以太坊现货的换手率远高于比特币，这也意味着以太坊的多头更倾向于持有现货，而不是期货和永续合约。 最后，以太坊网络的交易活动显示了其链上活动的丰富性，包括不断增长的 DeFi 和生态系统中的其他领域。

据摩根大通称，以太坊和比特币之间存在很大差异。 比特币是数字黄金，是一种价值存储资产。 以太坊是加密货币生态经济的支柱，充当生态中的交换媒介。

上周五，摩根大通的另一位分析师 Nick Panagirtzoglou 发布了一份新报告，解释了以太坊看涨背后的六大原因：

1. 上周，欧洲投资银行（EIB）使用以太坊区块链网络发行了 1 亿欧元的两年期零息数字票据。 这是欧洲投资银行首次发行数字债券。 该交易涉及以太坊区块链上的一系列债券代币，投资者可以使用传统法定货币购买和支付证券型代币。 欧洲投资银行此举无疑意义重大，表明主流官方机构已经认可了以太坊区块链网络。

2. Canadian Purpose Investments于4月20日推出首只以太坊ETF（ETHH），同月又陆续推出三只以太坊ETF。 以太坊ETF的上市为传统金融市场的投资者提供了合规的资金通道。

3. 由于今年夏天将推出的 EIP 1559 协议，以太坊的供应量可能会下降。 EIP 1559协议的主要功能是大幅改进交易手续费的计算方式。 通过引入自动计算的基本费用，使以太坊区块链上的交易费用更易于衡量。 根据摩根大通的报告，一旦用户使用以太坊支付，费用将立即被销毁，这意味着未来以太坊的供应量将会减少。 以太坊流通量在过去三年以每年 5% 的速度增长，以太坊理论上的无限供应量一直备受关注。 此次引入 EIP 1559 协议后，以太坊的年流通量可能会降低到 1-2%。

4. 以太坊 2.0 的升级将从能源密集型的“工作证明验证”转变为“权益证明”，这意味着到 2022 年底，以太坊将变得更加节能，更少维护以太坊网络需要计算能力和能量。

5.近几个月NFT（Non-Fungible Token，非同质化代币）和稳定币的急剧增长增加了以太坊的使用，以太坊主导了DeFi（去中心化金融）生态系统。

6、报告最后提到，美债收益率上升和货币政策终将正常化，二者可能共同作用，对作为数字黄金的比特币施加下行压力。 另一方面，以太坊从其应用程序中获取价值，例如 DeFi、游戏、NFT、稳定币等，这使得以太坊不易受到比比特币更高的实际收益率的影响。

以太坊市值会超过比特币吗？

随着以太坊价格持续飙升，后市普遍看好。 在一段时间内，以太坊的市值将超过比特币。

与比特币的稳定供应量为 2100 万不同，以太坊的供应量没有上限。 目前比特币流通量为1870.57万枚，以太坊流通量约为比特币的六倍，即1.16亿枚。 也就是说以太坊涨到20万美元，如果以太坊的价格超过比特币的六分之一，就可以完成市值的翻身。

从事数字资产投资研究的分析师梅萨里预测，随着以太坊2.0升级的推出，比特币在数字货币中的地位可能会更早被以太坊取代。

目前主流舆论似乎认为以太坊在EIP-1559完成后将涨至10000美元。 雷比特矿池创始人姜卓尔甚至认为，以太坊在这一轮牛市中将达到2万美元。 如果现在的牛市，以太坊的价格真的能走到这一步，超越比特币也不是没有可能。

一些数据现在开始出现。 据 Cointelegraph 报道，5 月 4 日，全网 ETH 合约总交易量达到 870 亿美元，历史上首次超过比特币合约总交易量 810 亿美元。

根据谷歌趋势，目前比特币关键词的搜索量还没有超过2017年底上海牛市高峰期的搜索量，而以太坊的搜索量已经超过了前期高位，并且还在持续上升中. 对新用户表现出热情。

在链上交易数据方面，比特币的链上交易量由于区块大小的限制，多年来一直持平，而以太坊的链上交易量一直在稳步增长。 可以预见，从链上数据指标来看，未来ETH与BTC的差距会更大。

更重要的是，EIP-1559的销毁机制，ETH2.0的ETH锁仓不算增长，锁仓在DeFi中的ETH都会导致ETH的流通量减少。 也就是说，ETH-1559机制启动后，原本无限的以太坊也会开始缩水，对其价格产生上行影响。

尽管如此，以太坊要超越比特币还存在很多不确定性。

首先，以太坊在技术上存在诸多潜在风险。 与十多年来一直保守稳定的比特币系统相比，以太坊是一个不断进化的系统。 由于需要实现的功能众多，系统的复杂度比比特币高出一个以上的数量。 水平和技术的复杂性必然带来无形的风险。 最典型的就是2016年的The DAO分叉事件，直接导致了ETC的诞生。 科技潜在风险让机构选择谨慎入场。

其次，以太坊的机构支持者远不及比特币强大。 以太坊虽然也有相应的ETF，但与比特币的十余只ETF和体量巨大的灰度基金相比，还是相去甚远。 市面上公开持有比特币的上市公司很多，包括特斯拉这样的巨头，而公开持有以太坊的只有美图等。 缺乏机构投资者意味着缺乏金融衍生品。 虽然以太坊合约的交易量在 5 月 4 日首次超过比特币，但对合约更有意义的数据指标是持仓量。 在这方面，以太坊合约的总持仓量仍然只有比特币合约持仓量的一半左右。 此外，对于机构而言，大部分交易都是在合规交易所进行的。 5月4日，合规交易所CME比特币合约交易量为26亿美元，以太坊合约交易量为11亿美元。 差距还是很大的。

此外，以太坊还面临着来自公链的诸多挑战。 作为一种“价值存储”的手段，比特币作为数字黄金和货币市场图腾的地位早已成为圈内共识。 虽然以太坊是一个去中心化的计算系统，但挑战者依然如雨后春笋般涌现。 从EOS、Cardano、Polkadot到币安的BSC、火币的HECO、OKEx生态链OKChain，都或多或少对以太坊产生了一定的影响。

综上所述，以太坊作为全球领先的智能合约平台的地位暂时还不如比特币作为数字黄金的地位稳固，能否真正超越比特币还需要时间观察。

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