从稳定币的发展来看，VDEX等加密资产的趋势发展

中本聪在比特币白皮书中介绍了一种点对点的电子现金支付系统，也就是我们所熟知的比特币。 也许今天我们沉浸在对比特币的炒作和炒作中，比特币已经背离了这种原本的电子货币。 设计; ETH表现出一定的交易媒介属性，但本质上是一种应用代币，很难达到区块链货币的设计要求。 央行数字货币虽然具有区块链属性，但仍属于中心化货币，监管力度强。

但我们也需要知道，比特币的诞生是与传统金融世界的一次交锋

它的出现是时代的眼泪

也是科技改变世界的曙光

在数字时代的背景下，比特币已经偏离了中本聪设想的“货币”。 比特币目前的交易支付成本其实非常昂贵，与中本聪设想的计划相去甚远。 到目前为止，很少有人提到比特币区块扩容，哦对了，除了BSV。

比特币已经放弃了中本聪所设想的“货币”角色，而是在走向加密世界的数字黄金之路，并且已经具备了避险属性。 请记住，Grayscale 在《财富大转移推动 BTC 成为主流投资标的》报告中指出：比特币似乎与避险资产有一些共同点：

1. 稀缺

2. 可验证

3、与传统金融市场相关性不大，不受控制

过去，比特币作为数字黄金只是人们的想象，而现在，传统机构已经将BTC视为数字黄金。 比特币正在蚕食黄金 ETF 的需求。 家族办公室等机构​​投资者将比特币视为黄金的数字替代品，对 Grayscale 比特币信托的需求超过了对所有黄金 ETF 的需求总和。

我们希望的去中心化世界正在被比特币的价值存储特性所吞噬

我们应该改变这种状况

让我们把注意力转向稳定币

众所周知，USDT依然是市占率最高的稳定币，但绝不是唯一的稳定币。 从广义上讲，我们可以将稳定币分为三类：美元抵押稳定币、多资产池超额抵押稳定币和算法稳定币。

第一代稳定币是完全中心化的抵押锚定模型，其发行机构是中心化的。 它通过储备美元（相当于抵押美元）1:1发行稳定币。

第二代稳定币虽然也是1:1锚定美元，但其抵押资产主要是加密资产，通过智能合约内置的自动定价机制来维持锚定价格，而不是通过发行主体。 也就是说，二代稳定币将中心化的稳定币转变为去中心化的抵押锚定模型。

第三代稳定币是弹性稳定币。 以AMPL为例，AMPL是基于以太坊智能合约发行的。 AMPL协议最重要的部分是“token base redjustment”机制，它可以根据市场价格自动调整AMPL在所有用户中的价值。 钱包中的代币数量。 本次调整不会造成代币稀释，而是按比例增加或减少。 其调整的依据主要是根据市场供求关系的变化，进而通过价格信息的传递，鼓励人们博弈和套利，从而促使AMPL寻找价格平衡点。 人们购买AMPL的需求是希望它上涨，从而获得更多的代币获利，这导致AMPL市场的投机气氛非常浓厚。 AMPL的全局调整有些粗糙，一旦大部分人开始恐慌性抛售，极易引发系统性风险。 AMPL非常具有创新性usdt如何交易忘记交易密码，试图通过市场供需寻找加密世界的原生货币，这是值得肯定的； 但这种尝试缺乏经验，投机性很强，不适合作为中本聪设想的“货币”。

第四代稳定币是算法稳定币。 算法稳定币参考了Basecoin之前的设计，结合了流动性挖矿和弹性稳定币的经验，形成了比较完善的币市调节机制。 与第三代稳定币AMPL和YAM不同，第四代稳定币ESD和BASIS的代币调整不是通过智能合约进行全局调整，而是由用户主动完成，通过经济激励机制激发用户行为。

这些都让VDEX更加关注算法稳定币。 可以说，算法稳定币将其供应量扩大到目标价格以上，并将其减少到目标价格以下。 算法稳定币既不能以 1:1 的汇率与美元兑换，目前也没有加密资产作为抵押品。 最后，也许是最重要的是，算法稳定币通常具有高度反身性：需求主要由市场情绪和势头驱动（批评者可能对此提出异议）。 这些需求方的力量被转移到代币供应中，这反过来又会产生进一步的方向性动力，最终会形成一个剧烈的反馈循环。

每个稳定币模型都有自己的取舍和取舍。 不太关心中心化影响的投资者不会看到 USDT 和 USDC 之间有什么区别。 其他人会觉得，资本效率低下的超额抵押是值得为一种无需许可、去中心化、硬锚定的货币付出的代价。 但对于那些对这两种选择都不满意的人来说，算法稳定币是一种诱人的选择。

算法稳定币目前还处于早期发展阶段，未来会如何发展还不好说，但VDEX根据近期的观察还是可以预测的。 VDEX认为，未来算法稳定币的锚点可能会偏离一美元。 这种现象是由于算法稳定币内部存在完备的“币”调节机制造成的，而这种调节机制本质上是由市场供求决定的。 美元价格在算法稳定币体系中更多的是参考价格，所以算法稳定币不必一定要盯住美元价格。 目前算法稳定币的规模还比较小，波动性比较大； 但根据观察，随着算法稳定币体量的扩大，算法稳定币的波动性也在下降。 算法稳定性被更广泛采用后，也会出现更精准的锚点。 这时候算法稳定币的波动性也会大大降低，以至于加密市场普遍接触。 一套完整的“货币”体系也将成熟。届时，算法稳定币、DeFi、比特币等加密资产将结合起来，形成一个完整的加密经济。

此外，VDEX认为，未来也可能出现锚定一篮子法币的算法稳定币。 一方面，这是由于美元贬值，传统金融市场出现多重竞争，一篮子货币更能体现资产的货币价值； 它必须与美元挂钩。 如果能够更加多元化，就能更好的适应未来加密市场的多元化发展。 算法稳定币仍处于试验阶段。 如果他们能够迎来长期稳定的发展，他们需要广泛而长期的共识。

算法稳定币是引人入胜的货币实验，它们的成功是不可避免的。 虽然查理芒格的格言仍然是毋庸置疑的：“告诉我动机，我会告诉你结果usdt如何交易忘记交易密码，”这些协议具有博弈论的复杂性，仅靠先验推理是无法完全掌握的。 此外，如果过去的加密货币市场周期有任何指导意义，我们应该为这些动态做好准备，以理性的预期推动它们的成功。

在如此早期的萌芽阶段扼杀算法稳定币是愚蠢的。 忘记真正的赌注有多高也是错误的。 经济学家弗里德里希·奥古斯特·冯·哈耶克 (Friedrich August von Hayek) 在他 1976 年的杰作《货币的去国家化》中写道：“我相信人类可以与历史上的黄金相提并论。” 做得更好。 政府不能做得更好。 自由企业，比如从竞争过程中产生的机构，无疑可以提供丰厚的资金，毫无疑问它会的。”

算法稳定币虽然仍处于起步阶段，但最终可以作为哈耶克货币市场愿景的蓝图并为其奠定基础。

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